历史警告:日本式的撞击会袭击中国吗?

2019-05-21 11:09:03 向余 26
2017年8月16日下午1:32发布
2017年8月16日下午1:32更新

2017年3月16日,投资者在上海一家经纪公司查看显示股票信息的电子板.Johannes Eisele /法新社

2017年3月16日,投资者在上海一家经纪公司查看显示股票信息的电子板.Johannes Eisele /法新社

日本东京 - 炙手可热的房地产价格,沉重的债务负担,富裕的游客和大亨们愿意为艺术品砸得惊人的一笔:在90年代初经济泡沫破裂之前,中国开始看起来像日本。

北京方面没有失去相似之处:据彭博社称,习近平主席委托进行了一项研究,以帮助中国避免日本的陷阱,因为增长放缓,评级机构对其债务发出警告。

国际货币基金组织8月15日星期二警告称,世界第二大经济体走上“危险”的道路,迫使北京采取更加可持续的方针,加快结构改革,国际局对中国debt debt debt debt的债务负担感到担忧。

今年夏天,穆迪与信用评级机构援引该国不断膨胀的债务,中国也被降级,引发了北京方面的愤怒反应。

自10年前的全球金融危机导致出口商依赖增长的西方市场的增长大幅减少以来,基础设施和房地产的债务推动支撑了中国的增长。

日本是最初的亚洲虎,在战后的长期繁荣时期,1955年至1973年间,日本的平均增长率平均每年增长9.0%,使其成为世界上最大的经济大国之一。

中国也经历了令人瞩目的增长 - 取代日本成为2010年世界第二大经济体 - 并且几十年来没有出现过单一的经济衰退。

联合债务

日本也在巨大的国债下呻吟,这是旨在促进经济增长的货币和财政政策的遗产。

日本的债务负担现已超过其国内生产总值的200%。 中国的债务约占GDP的260%,高于2008年金融危机前的约140%。

八十年代的日本将利率维持在低位,从而在经济中造成过多的流动性。

20世纪80年代中后期疯狂购买的土地价格翻了两番,而日经指数在1989年达到近40,000 - 是目前水平的两倍。

但当央行突然收紧政策时,一切都结束了。 股票和土地价格暴跌,企业停止投资,消费者停止支出,不良贷款堆积如山。

这引发了一个被称为“失去的几十年”的低增长或没有增长的时期。

中国股价仍远低于2015年的高位。 但是大陆房价一直在飙升,特别是在北京,上海和南方工业强国深圳这样的中心。

由于中国海外投资去年达到1700亿美元,比2015年增长44%,两国都看到了通过收购海外资产宣布进入世界舞台。

2014年,中国安邦保险以近20亿美元的价格收购了纽约华尔道夫酒店,而大亨刘益谦在2015年以创纪录的1.740亿美元收购了Modigliani的“Nu Couche”。

这些大宗购买带有1989年索尼以34亿美元收购哥伦比亚电影公司的标志,而三菱地产则为纽约洛克菲勒中心运营商的控股权支付了近8.5亿美元。

1990年,日本纸业巨头Ryoei Saito以8,250万美元收购了Vincent Van Gogh的“Gachet博士肖像”,以7,810万美元收购了Pierre-Auguste Renoir的“Bal du Moulin de la Galette”。

“令人害怕的是,中国人在想,'中国很特别,所以我们没事。' 这正是人们在泡沫时代在日本的感受,“NLI研究所高级经济学家Kokichiro Mio说。

控制犀牛

不过,30年前中国并不是日本的镜像。

中国经济和人民币受到国家的严格控制,受到外国势力的影响远远超过日本。

北京方面已经开始打击“灰犀牛” - 强大的私人企业集团 - 担心他们通过购买疯狂和威胁金融稳定来攫取危险的债务水平。

上海财经大学助理教授何超表示:“当时中国的情况远好于日本。”

“整个房地产市场......受到中国政府相对强大的控制。”

日本的经验教训表明,官员们应该采取更加迅速的行动,制定更严格的银行法规,防止贷款人过度扩张,更好地应对经济放缓。

但日本新泻大学经济学教授Ivan Tselichtchev表示,中国“当局更有能力监管银行贷款和投机交易融资,他们可以干预市场”。

其他人则指出,中国不是日本泡沫破灭时的先进经济体,这意味着经济增长和提高生产力的空间更大。

但即使中国正在走向日本式的麻烦,邻国的警告可能并不多。

NLI研究所的Mio说:“除非你感到痛苦,否则我认为这个信息并不会让人感到痛苦。”

“中国并非没有人表达担忧,但正如在日本一样,这并不能阻止人们投资,尤其是当你认为价格只会上涨时。” - Rappler.com