通货膨胀已经死亡,或只是休息?

2019-05-21 07:16:12 柴瘀 26

美国的低失业率以及明显温和的工资和价格数据已经导致通胀担忧者重新考虑他们对下一轮加息的估计。 有一段时间,赌注是在这个月,但这似乎已经消退。 那是十二月。 但从事情看来,美联储在保护我们免受通货膨胀的努力中,将难以证明年终加息的合理性。

在决定加息时,美联储一直关注工资增长以及其他数据。 当年增长率超过2.5%时,它会感到担忧。 另一只眼睛专注于商务部制作的GDP平减指数。 当该指数年率超过2.0%时,美联储会感到紧张。

幸运的是,两种措施都发出了良性信号。 根据美国劳工统计局8月就业报告,工资增长稳定在2.5%; 美国商务部最近公布的GDP平减指数每年仅增长1.4%。

但由于总体失业率为4.4%,而本科学历合格工人的比率为2.5%,为什么工资不会上涨? 为什么我们不开始看到令人担忧的通货膨胀? 部分答案见于石油价格。 世界供应曲线向右移动。 能源价格是驱动力。

美联储的全球商品价格指数以及西德克萨斯原油的可比数据 。 自2014年水力压裂革命以来,原油价格下跌了50%,而全商品指数的走势也采取了类似的走势。 能源是生产其他商品的重要投入,它限制了商品价格的上涨。

这就是劳动和工资的意义所在。 很大一部分工作人口每天开车上班。 汽油价格下跌会增加劳动力供应,并有助于降低雇佣工人的成本。 劳工部招聘成本指数的变动,包括工资,薪水和附加福利,一年来一直稳定在2.2%左右。

在试图了解为什么我们看到价格水平上涨这么小的时候,我们还应该考虑另外两种打击通胀的力量。 首先,自1959年以来,美国国内的大量移民从生活费用较高的东北部和中西部迁移到成本较低的南部各州。 今天,生活在南方的人口多于东北部和中西部地区。 由此产生的搬迁已经提供了低成本的商品和服务。

其次,2010年智能手机技术的出现将约60亿人口与互联网相互联系起来。 结果? 更多的竞争和最终资源的可用性:创造性的人类及其产生的东西。

这是否意味着我们不再需要担心通胀? 不幸的是,答案是否定的。

在给定时间段内可以生产多少仍然存在限制,经济似乎正在接近这些边界。 但要达到通货膨胀需要的不仅仅是抵御限制。 通货膨胀是追逐有限货物供应的更多资金的结果。 美联储控制着印刷机。

不,通货膨胀并没有消失。 它只是在休息。

Bruce Yandle是华盛顿考官的Beltway Confidential博客的撰稿人。 他是乔治梅森大学Mercatus中心的杰出兼职研究员,也是克莱姆森大学商业与行为科学学院的院长。 他发展了“走私者和浸信会”的政治模式。

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